（以下实质从中航证券《锚定AI算力海浪，高端PCB引颈增长新势能》研报附件原文提要）梗直科技(600601)PCB万能战士梗直科技专科从事PCB居品的联想研发、坐蓐和制造全进程，并为客户提供QTA和NPI作事。居品主要包括高密度互连板、多层板（2-56层）、软硬汇集板和其它个性化定制PCB等。等闲欺骗于转移智能结尾、5G无线通信基站、数据中心，光模块、工业限度、医疗、智能车载居品和可一稔销耗电子等多个规模。主要客户包括华为、中兴、金立、Dell等公司。锚定AI期间机遇，高端产能开释在即经过数十年来的快速发展，通过现存本事校阅和扩大产能紧跟国内中枢客户本事需求，公司当今本事能力已达到行业先进水平。公司本事发展成见聚焦行业PCB新材料和前瞻性新本事研发，PCB信号完满性及散热决议，翘曲仿真等说合。前瞻性地为AI作事器、GPU加速卡、数据通信等高增长、高难度、高技术规模客户的往常本当事者张和居品条目作念好准备。公司于2023年在泰国投资新建梗直科技（泰国）智造基地名目，主要居品为高多层板和高密度互连板（HDI），既能温和交换机、作事器等数通高多层居品需求，也能温和光模块、汽车电子、销耗电子HDI居品的需求。据梗直科技官微，公司泰国工场已于2025年4月得到泰国RG.4坐蓐筹划许可证。据珠海电子电路行业协会，公司泰国工场经营于2025上半年试产。定增、引发多措并举，鼓动业务再上新台阶生成式东谈主工智能的兴起显贵普及了对高性能数据处理和传输的需求，进一步鼓当作事器等规模对东谈主工智能用高端PCB居品的需求增长。与传统PCB比拟，东谈主工智能用高端PCB在联想、制造、材料及可靠性方面条目更高，准初学槛较高。公司早已布局高端PCB商场，在东谈主工智能和算力类高多层板及HDI本事规模具备竞争上风，是以公司正濒临转折的战术发展机遇与产业升级窗口期。公司于2025年6月发布定增预案，拟召募资金19.8亿元用于投资“东谈主工智能及算力类高密度互连电路板产业基地名目”，旨在加速公司干与高附加值商场速率，扩大筹划范畴的同期鼓动本事升级。为了进一步建树、健全公司长效引发机制，眩惑和留下优秀东谈主才，使各方共同关怀公司的永久发展，公司于2025年6月发布门径性股票引发经营（草案），引发经营拟授予的引发对象不跳动228东谈主，约占门径2024年12月31日公司职工总额5,467东谈主的4.17%，包括董监高、中层本事措置、中枢本当事者干东谈主员。门径性股票在2025-2027年分三年消灭限售，每年考察一次，需达到公司事迹指标。具体指标包括：以2024年为基准，2025至2027年收入增长不低于11%、23.2%、36.8%；利润增长不低于16%、48%、60%；现款收入占营收比重90%以上。投资提议公司依托在通信开导、智能结尾规模的布局上风，加大布局AI作事器、光模块、交换机等高附加值规模。看好泰国工场放量，以及公司居品结构进一步优化带来的增长动能。咱们预测公司2025-2027年罢了交易收入为40.87、48.27、55.53亿元，同比增长17.4%、18.1%、15.0%；归母净利润为3.53、4.56、5.67亿元，同比增长37.1%、29.3%、24.3%。对应面前（2025年7月21日）收盘价的PE远离为65、50、40倍，初度粉饰，赐与“买入”评级。风险辅导下流销耗疲软的风险、客户集会的风险、新品研发不足预期的风险、行业竞争加重的风险